大牛证券:债券市场看什么？怎么看？

债券市场看什么？主要可以从指数、利率、利差、债券基金净值曲线等方面观察债券市场的表现。

中债综合净价指数是债券市场重要的指数之可以用来衡量债券市场的周期。从历史走势来看，主要在95-105点区间波动。宽松的流动性，较弱的经济增长，低于预期的7月社融、信贷数据，似乎都是债券牛市的必要条件；隔夜回购交易占据银行间质押式回购交易的90%以上，显示债券情绪处于高涨时期；然而，树不能长到天上，任何一轮牛市都会盛极而衰，在珍惜债牛的日子中，心怀一份长期投资的期待和对市场的敬畏；但债券的熊市周期并不长，一般在6-9个月。

债券资产稳健收益见证时间价值，成就资产配置基础！长期债券投资的回报，看中债综合财富总指数，该指数考虑了债券票息再投资收益。2002年以来，中债综合财富总指数年均回报约4%，一切经济周期、一切货币周期，在长期投资面前皆可轻松跨越！

国债利率定价由四个“轮子”驱动。通胀、GDP实际增速构成的名义经济增速，以及货币供需缺口，是决定国债利率的两个“主轮”。配置资金和交易资金，以及外资增量资金是催化国债利率走势的两个“副轮”。

利率是研究资产价格的重要指标。从“政策利率”到市场利率，回购利率是短期资金最为敏感的指标。一年期国债收益率的走势，几乎是7日回购利率的“包络线”。货币政策、流动性状况直接在回购利率中得到反映；通过期限利差、信用利差，利率从短端向长端传导，从利率向信用传导。

债券持有到期收益率是债券投资者较为关注的指标。经济增长疲弱，货币政策宽松，利率债与中高等级信用债的到期收益率水平已随货币宽松与配置力量的追求降至极致，债券市场买入并持有到期获得的收益水平不断下台阶。

维系大牛证券的稳定必须迅速发展，发展是一把双刃剑，百丑也会被遮蔽，因为一旦企业发展停滞不前，各种利益冲突便接踵而至，使企业进入内耗阶段，导致企业衰败。动乱时期，企业的基因就是催化剂，能对企业的进退产生重大影响。

信用利差，是联接利率债与信用债的纽带。在牛市启动阶段，信用利差往往很高，随着牛市的进行，信用利差逐渐收窄。信用利差的变化可以看出市场是“加杠杆”还是在“去杠杆”。此外，还有期限利差，为不同期限债券的利差。国内债券市场而言，当期限利差压缩到极致，往往债市处于牛市的后半段；美债而言，期限利差倒挂往往代表经济衰退概率增加。