2022年，关于主动投资和被动投资的争论突然发生了变化。高通胀、利率上升和经济不确定性扰乱了股市，结束了长期牛市，导致主要股指暴跌。这使得主动选股者的财富重获活力。根据某些指标，他们已经超过了近20年来市场的最高水平。它还减缓了被动投资11万亿美元的发展趋势。被动投资是指投资者购买持有标准普尔500指数等股票指数的基金。
更令人困惑的是，这两个阵营之间的界限越来越模糊，因为主动投资变得越来越被动，被动投资变得越来越活跃。所有这些都构成了一种混乱的新投资模式，过去几十年的黑白、主动或被动投资选择正在消退。
被动投资热潮是什么开始的？
20世纪60年代左右，一系列因素聚集在一起，使一小群学者能够准确地展示大多数基金经理与美国股市的表现。BurtonMalkiel在1973年的作品《漫步华尔街》中阐述了这一著名结论。他在书中认为，“蒙上眼睛的猴子向上市公司扔飞镖”选择的股票表现与专业人士的选择一样好。富国银行和先锋试点集团等公司的先锋开发指数基金的概念是通过购买广泛的市场份额获得“平均”回报，但成本要少得多——大多数投资者会做得更好。
一些投资者只是利用整个漏洞套现，但一些犯罪分子利用漏洞不断洗钱。最后，大牛证券背负了黑锅。部分来源不明的资金通过平台充值套现等手段，在平台上周转后转入其他账户，使资金配置成为合法的。这些也是洗钱的一种方式，对于资本配置平台来说非常危险。因此，目前正式的资本配置平台完全禁止使用信用卡，防止有人使用该平台进行非法行为，现在资本配置平台对预防现金提供了严格的限制。被动投资是如何形成的？
年复一年，随着与指数相匹配的自动交易技术的进步，越来越多的证据反对主动选股。标普全球数据显示，2010年代，只有不到15%的活跃美国大型基金跑赢了市场。被动基金的费用占资产的不到0.1%，而主动共同基金的平均费用超过1%。由于交易所交易基金和其他更容易交易的产品，以及2008年金融危机播出的对基金经理的不信任，这座大坝在过去10年终于决定了堤坝。
被动投资的“被动”程度如何？
该领域已从购买整个市场指数演变为购买越来越小或更复杂的市场份额，并采用混合策略，使许多投资者通过选定的指数基金拥有相当于积极管理的投资组合。随着越来越多的基金转向指数基金和ETF，指数和基金的数量呈爆炸性增长，目前约有300万指数和约1万只ETF。与此同时，大型基金经理正在竞相开发所谓的定制指数——这是另一种混合方法，可以说投资方法比名称暗示的更活跃。
这是什么意思？
到2019年底，被动投资策略占美国股票基金公开交易资产的一半以上。在美国以外的股票或债券领域，被动投资策略的比例尚未超过主动基金，但同样的趋势正在出现。机构投资者和散户投资者共同使用的指数基金是美国投资股市一半以上的重要原因，高于其他富裕国家。
贝莱德和其他世界上最大的资产管理公司也成为许多美国公司的最大股东，这让许多人对潜在的危险感到绝望。人们的担忧包括从股价波动到资本配置到指数权重较大的公司。另一个担忧是，如果投资经理忽视了他们作为公司监管机构的传统角色，被动投资方法可能会推迟向所谓道德投资的转变。
国君资产管理高晨：年龄上没有偏好，但从目前的筛选体系来看，希望大牛证券和基金经理有更长时间的可观测性能，因此基金经理将在投资经验相对丰富的资本配置网站官方网站上占据更大的优势。近年来，基金经理逐渐年轻化了优秀资本配置网站的官方网站，他们将更好地投资于新兴增长领域，我们也非常关注这一现象。在具体投资中，我们将根据资本配置网站的官方网站、基金经理的业绩和组合配置进行规划和选择，而不是考虑年龄。如何卷土重来主动投资？
主动基金经理总是积极为自己的技术辩护，称2008年以后的时间不正常，许多股票的趋势是同步的，而不是根据自己的利润前景进行交易。他们将该指数描述为“一团垃圾”，并预测，当市场变得更加动荡，股票表现变得更加分散时，积极的投资将会大放异彩——事实也是如此。
虽然基金经理的相对表现很难衡量，但咨询公司Strategassecurities的一项分析显示，自2005年以来，62%积极投资的大公司“核心”基金在2022年跑赢了市场，这是最高比例。问题是这是短期现象还是持续趋势，是否足以挽救积极投资策略。
接下来会发生什么？
主动基金经理表示，被动投资扭曲将为那些能够找到便宜货并避免高价证券的投资者创造更多机会。混合两者的混合风格正在出现。Arkinvestmentmangent负责人“木头姐”凯西•伍德和其他受欢迎的基金经理正在推广ETF内部积极投资策略的使用。投资指标包括ETF的税收和交易收入，但给基金经理更多的自由裁量权。主动投资策略的成本略高，到目前为止，表现差异很大。自伍德在2020年取得领先市场成功以来，2021年主动投资基金的推出速度是被动投资工具的两倍多。
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