大牛证券:IGBT产品供不应求百亿级市场哪些国内厂商能切入?

在前期连续杀跌之后，低位且具有较高安全垫的半导体今日全天强势，其中汽车芯片表现抢眼。截止收盘，汽车芯片板块大涨13%，中微半导涨超10%，大港股份涨停，苏州固锝、士兰微涨超6%。

据消息，从国内多家IGBT相关厂商获悉，不少公司现有新产线多处于产能爬坡期，目前在手订单充足，普遍存在订单积压问题，现有产能已售罄仍无法满足市场整体需求。当下车规IGBT总体供不应求，交货压力大，在手订单已排至今年底甚至明年。富满电子数据显示，英飞凌IGBT的Q3货期为39-50周。

时代电气证券部人士也表示，电动车今年以来产销量一直在节节攀升，大家都需要用到这个东西。今年电动车的放量是超出了公司的预期，国外厂家也供应不了这么多货，目前是处于需求大于产能的时间窗口。

今年9月，国内新能源乘用车零售量达61万辆，创单月历史新高。国泰君安预计2022年国内新能源车销量有望突破650万辆。新能源汽车持续超过预期的发展，促进IGBT在车规级中的应用。

据悉，IGBT是电源转换的核心器件，由双极型三极管和MOSFET组成，适合应用于直流电压为600V及以上的变流系统。IGBT还是新能源与节能低碳经济的主要支撑技术，具有开关速度快、载流密度大等特点，广泛用于新能源汽车、光伏以及智能制造领域。

由于以上几大应用领域均为炙手可热的赛道，最近几年IGBT供需关系也是持续紧张。

根据智研咨询，2018年国产IGBT产量为1115万只，但需求高达7898万只，自给率仅11%，供需偏紧。随着碳中和政策推进IGBT将仍存在供需缺口，未来IGBT国产化替代加速，预计2024年需求将达19550万只，自给率将达40%。

供需关系紧张意味着价格会迎来上涨。天风证券调查显示，未来1年内，有42%的厂商表示会提高车规级IGBT产品价格，同时有40%的国内厂商预计未来一年光伏级IGBT模块产品价格将提高。

此前主打高端车规市场的英飞凌已宣告涨价，市场预期其可能计划于第四季度提高工业和汽车元器件的价格。多家业内公司内部人士均表示，如果市场整体价格水涨创高，不排除随行就市的可能。亦有供应链人士直言，后续新签订单会跟涨一点。

而从供给端看，车规IGBT新产线都有经过严格质量验证测试周期，不是设备到位后就能产出的。虽然行业计划扩产的规模都比较大，但达产规模是个目标，需要一个漫长爬坡过程。

华宝证券也指出，按照Amprius的预期，将硅负极容量提升到1000mAh/g测算，此时大牛证券,电池质量能量密度达到334Wh/kg，距离400Wh/kg仍有约20%。为了实现目标，需要对正极、电解液乃至整个体系继续进行大幅改良。建投策略指出，科创板是成长风格的板块性机会，目前在基本面、资金情绪以及政策环境上均类似于2012年大牛证券,创业板牛市前夕。从基本面、资金情绪和政策环境三个维度考量，有以下三大共同点：

因此多家相关上市公司均认为，从目前订单形势和未来扩产放量的进程看，IGBT市场供需平衡点的到来暂时还看不到。

从市场规模来看，随着下游新能源车、光伏等需求持续高增，IGBT赛道背后蕴含较大的市场空间。数据显示，2025年全球IGBT市场规模有望达954亿元、2020-2025年复合增速为16%。而国内IGBT市场规模达458亿元、2020-2025年复合增速达21%。

由于IGBT产品技术门槛较高，目前主要由德国英飞凌、日本三菱、富士等国外企业主导。自去年以来，因为上述IGBT大厂供应的持续紧张，国内部分企业出于供应链安全考虑，开始扩大寻求本土供应商供货，目前斯达半导、比亚迪和时代电气等实现量产上车。